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【新智元导读】刚刚，彼得·蒂尔一句话捅破天花板：AI芯片最终不会稀缺，将沦为白菜价。当AMD、ASIC、TPU、Trainium联手围剿，英伟达的暴利时代正在倒计时。
最近，硅谷投资大佬Peter Thiel在一次访谈中，直接把硅谷最大潜规则戳穿了——
AI芯片，最终将变成白菜价！
如果你是英伟达的多头，看了可能会沉默。
如果你是旁观者，看完可能会恍然大悟。
如果你在找下一个AI投资方向，这句话，会彻底改变你的认知。
英伟达赚的钱，本质来自「垄断红利」
在目前的AI圈，有85%的钱都被英伟达赚了。
不过一个残酷但真实的事实就是：英伟达过去几年的暴利，不是因为GPU本身有多神奇，而是因为——没有替代品。
原因在于CUDA的生态绑定，软件栈高度封闭，且训练效率遥遥领先。
结果就是：别人没得选，只能买。
这样导致的结果，就是GPU成本被抬高，整机售价翻了数倍，于是AI公司们被迫「交税」。
可以说广东股票配资网，吃尽了红利的英伟达，简直就是AI时代的「英特尔 + Windows + 高通」。
但有一个严峻的问题——这种结构，从来都不稳定。
历史拐点出现：替代品，终于够用了
历史反反复复告诉我们一件事，当替代品从「很差」变成「够用」，垄断就开始崩塌。
而现在，AI芯片正站在这个临界点上。
首先是AMD。它的硬件性能已经追平GPU，甚至局部反超。
许多人还没接受这一事实：在纯硬件算力层面，在部分推理和训练场景，AMD早已不是追赶者，而是并行竞争者。
一旦它和英伟达芯片的性能差距缩小到10%–20%以内，价格、供货、定制化能力就会成为决定性因素。
而这，正是英伟达最不擅长的地方。
除了AMD，还有ASIC的全面崛起。
ASIC有一个致命优势：为特定任务而生，效率碾压通用GPU。
它的能耗比更高，成本结构更低，还能规模化定制。
过去，业内会觉得ASIC不够灵活， 但现实是：大模型的训练范式正在收敛，而不是发散。
一旦工作负载稳定，ASIC就会像当年的矿机一样，把通用计算打成边角料。
巨头们，已经用脚投票
现在，面对英伟达的垄断，巨头们已经给出回应了。
谷歌的Gemini 3，已经全部跑在TPU上。
这就意味着，TPU已经成熟到足以支撑最核心模型，内部也验证过了经济性与稳定性。
毕竟，如果TPU不好用，谷歌不可能把自己最重要的模型押上去。
Anthropic的大量训练和推理，也跑在了Trainium上。
作为OpenAI的最强对手之一，它的模型对算力极度敏感。
现实就是，Trainium已成为其核心算力来源。
英伟达会雪崩吗？
当GPU和TPU、ASIC、Trainium的性能差距逐渐缩小，接下来发生的事情，只有一个——
利润将从硬件层，转移到应用层。
就像当年，PC不再暴利后后，手机SoC反而成了标配。
真正赚钱的，变成了应用和平台。硬件，也从「印钞机」变成「工具人」。
当然，英伟达并不会马上崩盘，而是悄悄地崩。
当增长逻辑变了，销量和利润率无法维持高位，资本市场迟早会重估它的天花板。
英伟达最大的风险，不是对手，而是AI本身。
一旦AI从「算力稀缺」走向「算力充裕」，英伟达就不再是时代的唯一入口。
说白了，Peter Thiel不是在唱空AI，他只是在提醒我们：真正的机会，永远不会停留在最拥挤的地方。
当所有人都在盯着算力、芯片和 GPU，聪明的钱，已经开始往应用、生态等真实的商业价值移动了。
AI的上半场，属于英伟达。
AI的下半场，未必。
英伟达循环贷？
巧的是，就在Peter Thiel采访放出的同时，外媒也发表了一篇揭秘「英伟达循环贷」的文章。
文中提出，过去几年，数据中心和云服务商为了快速扩张，创新了一种 「用GPU抵押借钱」 的新融资模式——
企业把手中的高端英伟达GPU作为贷款抵押品，从银行、私募那里借入巨额资金，然后继续买进更多GPU，建设数据中心，或者租给OpenAI、微软等大客户。
原因就在于，GPU的价值高，流动性强，可以当做「资产」去贷款。
这个模式的典型代表，就是CoreWeave。这个公司一举开创出GPU抵押融资模式，
截止2025年中，这种模式带来的债务市场规模，已经突破200亿美元。
而单单CoreWeave的融资规模就超过120亿美元，债务占到资产的大头。
然而，因为贷款利率极高（达到10%），且GPU折旧快，它的资产很可能会快速缩水。
具体来说，GPU是易贬值资产，一旦旧芯片被淘汰，抵押价值就会大幅缩水。
大量私募信贷资金涌入AI债务市场，风险极高。
此时，英伟达就成了「隐形救命稻草」。
这就十分危险了：如果需求下降，AMD、谷歌的自研芯片崛起，整个生态都会动摇。
这种GPU债务，可以类比于过去金融危机爆发前夜的「资产泡沫+高杠杆」组合。
用外媒记者的原话说，「科技行业借出的债务比 90 年代互联网泡沫时期还要多」。
总之，如今的英伟达，已经成为全球算力及资本体系的锚点。
可以说，如果英伟达出现系统性崩塌，那几乎可以确定，全球AI金融化已经失败。一场更大的经济危机，就要来了。
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