供需紧平衡与成本推动双效叠加，六氟磷酸锂（6F）成为锂电材料中率先触底反弹的品种免息配资公司，开启新一轮涨价周期。
一、核心观点：6F供需格局逆转，涨价周期启动
六氟磷酸锂（LiPF₆）作为锂离子电池电解液的核心溶质（占电解液成本约43%），直接决定电池的能量密度、循环寿命与安全性。
近期，6F价格已从底部区域的5万元/吨上涨至5.85万元/吨，涨幅超过8500元/吨。产业链反馈显示，头部厂商已暂停报价，供需紧平衡局面正在加速显现。
此轮价格上涨不仅受碳酸锂成本推动（约3000-5000元/吨），更反映了供需基本面的实质性改善。
二、行业现状：从产能过剩到供需紧平衡
需求端：储能爆发成为核心驱动力
2025年全球储能需求迎来爆发式增长。上半年国内新型储能新增装机达15.2GW，同比增长180%，电化学储能占比攀升至72%。
储能电池对六氟磷酸锂的需求占比已从2023年的15%提升至2025年的22%，成为仅次于动力电池的第二大应用场景。
终端需求旺盛，行业排产自7月起已创历史新高，8-9月份继续向上。国内外储能需求强劲，叠加电动车年末抢装，预计2026年仍将保持20%以上增速。
供应端：头部集中与产能出清
6F行业月度有效产能约2.45万吨，而9月需求预计已超过2.3万吨，供需紧平衡初步显现。
头部三家企业产量占比超70%，行业集中度持续提升。
今年以来头部企业均无新增产能，仅江西石磊新增约1万吨产能。天赐材料、多氟多产能利用率超80%，天际股份满产，而二三线企业因高成本亏损严重，开工意愿低。
三、未来展望：价格温和上行，加工费空间打开
随着中小企业产能出清和储能需求放量，供需逐步改善，6F价格已触底反弹。
龙头企业相比二三线企业有超过3万元/吨的全成本差距。在二三线不重启高成本产能情况下，加工费仍有5000元/吨上行空间。
预计2025年Q4加工费有望上涨2000元/吨左右，2026年随着供需关系进一步紧张，加工费可能进一步上涨5000-20000元/吨，带来显著业绩弹性。
四、核心标的投资逻辑
1.天赐材料（002709.SZ）
核心优势：全球电解液龙头，市占率约30%，六氟磷酸锂自供率超90%，单吨成本比同行低20%。
产能布局：目前6F产能11万吨，2025年预期产销量9万吨。海外基地（摩洛哥20万吨电解液）2026年投产，规避IRA法案限制。
技术储备：加速布局LiFSI（固态电解质），送样宁德时代验证，目标2026年量产；与中科院合作开发硫化物固态电解质。
2.多氟多（002407.SZ）
业务特点：六氟磷酸锂盈利修复明确，锂电池全年8.5GWh出货目标，构建“材料-电池-回收”一体化价值链。
产能状况：现有6F产能6.5万吨，2025年预期产销量5万吨。
技术布局：覆盖硫化物、聚合物等固态电池技术路线，锂电池业务持续向好。
3.天际股份（002759.SZ）
弹性标的：专注六氟磷酸锂业务，与多氟多同属材料环节。多氟多盈利修复验证6F周期反转，天际股份受益产品价格回暖与产能释放。
产能规模：现有6F产能3.7万吨，2025年预期产销量3.6万吨。子公司新泰材料（1.2万吨）和泰际材料（1万吨）维持满产。
降本措施：江西瑞昌6000吨氟化锂项目于2025年Q3投产，实现原材料自产自供，预计降低成本15%-20%。公司产能利用率持续提升，2025年Q1已达100%。
五、投资策略与风险提示
投资建议
短期（0-1年）：关注天赐材料（Q3LiFSI认证进展）和多氟多（氟化铝提供现金流支撑）。
中长期：布局一体化龙头，如比亚迪（002594.SZ）“电池-整车-回收”全链覆盖，受益锂电材料盈利修复。
风险提示
价格不及预期风险：若六氟磷酸锂价格反弹至6万元/吨以下，相关企业仍将处于盈亏平衡边缘。
技术迭代风险：钠离子电池产业化进程若超预期（如2026年规模量产），现有磷酸铁锂产能可能加速贬值。
政策变动风险：新能源汽车补贴退坡或储能装机不及预期，可能延缓需求释放。
国际贸易壁垒：欧盟碳关税（CBAM）正式将锂电池纳入征税范围免息配资公司，部分企业出口成本或增加15%。
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